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Investmentresearch von der Capital Group

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Anleihen
Anleihen: Stabilität in unsicheren Zeiten?
Karen Choi
Portfoliomanagerin
Scott Sykes
Anleihenportfoliomanager
Flavio Carpenzano
Investmentdirektor

Ein unsicherer Konjunkturausblick und hohe Zinsen gelten für Investmentgrade-Unternehmensanleihen – Titel mit Ratings von mindestens BBB/Baa – meist nicht als besonders gut. Zurzeit stehen dem aber mehrere Positivfaktoren gegenüber: eine recht gute Kreditqualität, hohe Einstiegsrenditen von durchschnittlich mehr als 5,5%, eine Duration von im Schnitt etwa sieben Jahren und die Stabilisierung des Bankensektors.


Die Spreads gegenüber US-Staatsanleihen sind deshalb auf knapp 120 Basispunkte gefallen. Damit entsprechen sie etwa ihrem Zehnjahresdurchschnitt von 124 Basispunkten.


Zwar könnten Investmentgrade-Unternehmensanleihen in einem schwierigen Marktumfeld unter Verkaufsdruck geraten, doch halten wir das Durationsprofil und die Fundamentaldaten zurzeit für besser als in früheren Schwächephasen. Hinzu kommt die hohe Anlegernachfrage. All dies dürfte die Assetklasse stabilisieren und die Verluste in den meisten Fällen begrenzen.


Alles in allem halten wir Investmentgrade-Anleihen für eine solide und ausgewogene Anlage. Wenn der Fed eine weiche Landung gelingt und eine Rezession ausbleibt, kann das für die Assetklasse nur gut sein – und bei einer harten Landung dürfte sie weniger einbüßen als Aktien.


In diesem Artikel analysieren wir, warum wir Investmentgrade-Anleihen für eine langfristig attraktive Anlagen halten.



Karen Choi ist Anleihen-Portfoliomanagerin bei Capital Group. Sie hat 24 Jahre Investmenterfahrung und ist seit 15 Jahren im Unternehmen. Sie hat einen Bachelor in Internationalen Beziehungen vom Wellesley College. Außerdem ist sie CFA®. Choi arbeitet in New York.

Scott Sykes ist ein Anleihenportfoliomanager mit 19 Jahren Erfahrung. Er besitzt einen MBA-Abschluss in Finanzwirtschaft der University of Pennsylvania, einen Master-Abschluss in internationalen Wirtschaftswissenschaften der University of Essex und einen Bachelor-Abschluss in Handelswissenschaften und Germanistik der Washington and Lee University.

Flavio Carpenzano ist Investmentdirektor bei Capital Group. Er hat 18 Jahre Investmenterfahrung und ist seit zwei Jahren im Unternehmen. Er hat einen Master in Finanzen und Volkswirtschaft von der Università Bocconi. Carpenzano arbeitet in London.


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Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.