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Tensions commerciales et technologiques entre les États-Unis et la Chine : une pause fragile
Tom Cooney
12 novembre 2025
La rencontre très attendue entre le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping a marqué une désescalade dans le conflit commercial et technologique qui oppose actuellement les deux superpuissances mondiales. C’est un pas dans la bonne direction après une longue période d’instabilité. Plusieurs mesures d’escalade envisagées ont été écartées, mais la nature à court terme de l’entente souligne la fragilité des relations actuelles.
Pour emprunter une analogie avec la boxe, je considère que les deux parties se sont retirées dans leur coin pour les mois à venir, mais que le gong final n’a pas encore retenti : les adversaires continuent entre-temps à s’observer et à élaborer des stratégies.
Pour commencer, plusieurs points positifs sont ressortis de la rencontre qui s’est tenue en Corée du Sud, qui était la première en personne entre les deux dirigeants depuis l’entrée en fonction de M. Trump en janvier.
Une trêve commerciale a été conclue, entraînant la suspension pendant un an des diverses mesures commerciales et d’exportation technologique de plus en plus strictes que chaque pays avait dévoilées mais qui, pour la plupart, n’avaient pas encore été mises en œuvre. Celles-ci couvrent les restrictions américaines liées à l’exportation de semi-conducteurs, de nouvelles contraintes strictes sur les exportations chinoises de terres rares, ainsi que les frais portuaires que chaque pays facture à l’autre pour ses expéditions.
Deuxièmement, l’accord prévoit un engagement renouvelé de la Chine à sévir contre la distribution de précurseurs du fentanyl, une mesure qui, si elle est réellement appliquée, pourrait contribuer à tétablir une certaine confiance et bonne volonté dans une relation qui en est gravement dépourvue.
Un autre résultat notable a été l’annonce de visites réciproques des dirigeants en 2026 : M. Trump devrait se rendre en Chine en avril, et M. Xi se rendra aux États-Unis en décembre pour le sommet du G20.
De telles visites ne sont pas purement protocolaires, en particulier dans le cas de relations difficiles. Le simple fait de les inscrire au calendrier apporte une certaine stabilité et favorise un dialogue régulier qui contribue à minimiser les malentendus et les mini-crises.
Mon expérience personnelle atteste du fait que chaque visite fait l’objet d'un travail considérable aux niveaux des cabinets et des sous-cabinets américains dans le but d’obtenir des « résultats concrets » visant à améliorer les relations. À la fin des années 1990, j’étais agent du service extérieur à l’ambassade des États-Unis à Pékin et j’ai participé activement aux visites mutuelles de Bill Clinton et Jiang Zemin, qui ont contribué à réparer les relations alors en difficulté et ont ouvert la voie à plus d’une décennie de relations relativement coopératives.
La rivalité stratégique sous-jacente reste inchangée
Où en sommes-nous donc après neuf mois de tensions commerciales en dents de scie? À mon avis, les deux géants de l’économie mondiale se sont affrontés jusqu’à aboutir à une quasi-impasse tant sur le plan des tarifs douaniers que sur celui des contrôles technologiques, et aucune des deux parties ne semble en mesure de « remporter » cette guerre commerciale.
Les deux ont augmenté leurs tarifs douaniers depuis janvier, les taux américains oscillant actuellement autour de 47 %. C’est le double du taux appliqué avant janvier, mais ce n’est pas non plus le taux de 145 % dévoilé en avril, qui aurait été fatal pour le commerce, ni même le taux de 60 % que M. Trump menaçait souvent d’appliquer lorsqu’il était candidat en 2024.
Le système économique chinois a prouvé qu’il pouvait résister à des tarifs douaniers plus élevés grâce à une planification minutieuse depuis la première guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine en 2017-2019. Le pays a réussi à réduire sa dépendance vis-à-vis du marché américain en augmentant ses exportations vers d’autres pays.
Les tensions commerciales n’ont pas eu d’impact sur le marché boursier chinois, qui a connu une forte hausse cette année. L’indice MSCI China a progressé de 36 % sur l’année jusqu’au 31 octobre, grâce aux gains colossaux réalisés par certaines des entreprises les plus innovantes du pays, notamment Tencent, Alibaba et NetEase.
Le marché boursier chinois a dépassé l’indice S&P 500
Sources : MSCI, RIMES. Données en date du 31 octobre 2025.
Les contrôles à l’exportation américains et chinois, destinés à exercer une pression sur les maillons vulnérables de la chaîne d’approvisionnement technologique de chaque pays, ont été temporairement mis de côté. Je pense qu’ils sont loin d’être écartés et qu’ils pourraient réapparaître si la confiance venait à s’effriter, si l’élan venait à s’essouffler ou si une crise venait à surgir.
Enjeux clés à surveiller en 2026
À l’approche de la prochaine année, je surveille la conformité à l’accord, en particulier en ce qui concerne les engagements chinois sur le contrôle du fentanyl, la reprise des achats de soja et le rétablissement d’un flux stable de minéraux de terres rares.
Du côté américain, l’administration s’est engagée à assouplir certaines restrictions sur les puces de semi-conducteurs et à ne pas introduire de nouveaux tarifs douaniers. On ignore encore si Washington est disposé à approuver l’exportation des puces Blackwell avancées de Nvidia, très convoitées par Pékin.
De plus, la finalisation des paramètres de la cession de TikTok et de la propriété de l’algorithme de recommandation de contenu qui alimente cette application de médias sociaux extrêmement populaire n’a pas encore été résolue.
Ces enjeux, parmi d’autres, pourraient être abordés à l’approche de la visite prévue de Donald Trump en Chine en avril.
En résumé
En fin de compte, la rencontre entre M. Xi et M. Trump en marge du sommet de l’APEC (Coopération économique Asie-Pacifique) restera dans les mémoires comme un autre exercice de diplomatie de haut niveau qui a contribué à réduire les tensions.
Je m’attends à des accords transactionnels, marqués par des avancées, des reculs et des pas de côté. Je ne prévois pas de « grand accord » entre les États-Unis et la Chine et je m’attends pleinement à ce que les frictions et la concurrence bilatérales persistent pendant au moins les cinq prochaines années. La bonne nouvelle est que la diplomatie excelle d’abord et avant tout dans la gestion des frictions, et les deux parties se préparent désormais à une année chargée en engagements diplomatiques.
En savoir plus
L’indice MSCI China reflète la représentation des actions à grande et moyenne capitalisation au sein des actions chinoises de catégories A, H et B, les « Red Chips » et les « P Chips », ainsi que les cotations étrangères (p. ex. les CAAE).
L’indice MSCI Europe est conçu pour mesurer la performance des marchés boursiers de 15 pays développés d’Europe.
L’indice S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, fondé sur les résultats d’environ 500 actions ordinaires largement détenues.
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