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Marchés émergents
Marchés émergents en 2026 : le mouvement haussier peut-il se poursuivre?
Saurav Jain
Lisa Thompson
Kent Chan
16 décembre 2025
Les marchés émergents (MÉ) sont en passe d’enregistrer leur plus solide performance annuelle depuis 2017, sous l’effet de l’affaiblissement du dollar américain et d’une rotation mondiale vers les actions non américaines. À l’horizon 2026, le rebond peut-il se poursuivre? Plusieurs catalyseurs, que ce soit l’accélération de la croissance des bénéfices ou la demande induite par l’IA, laissent entrevoir des perspectives prometteuses.
Pour une catégorie d’actifs qui a longtemps été délaissée, ce serait un signe salutaire. Depuis 15 ans, les marchés émergents, tels que mesurés par l’indice MSCI Emerging Markets, sont largement à la traîne des indices de référence mondiaux tels que l’indice S&P 500 et l’indice MSCI World. Les raisons en sont multiples : citons le ralentissement de la croissance en Chine, la vigueur du dollar américain et la prédominance des entreprises technologiques américaines.
Aujourd’hui, le tableau évolue dans un contexte plus favorable pour les marchés émergents. Après les fortes progressions enregistrées cette année, voici les principaux facteurs susceptibles de susciter un regain d’intérêt pour ces marchés.
Les marchés émergents ont dépassé les États-Unis
Sources : MSCI, RIMES, S&P Dow Jones Indices LLC. Données au 1er décembre 2025. Les rendements sont exprimés en USD.
1. La croissance des bénéfices et les baisses de taux semblent prometteuses
Pour commencer, la croissance des bénéfices dans la plupart des marchés émergents semble prometteuse, quatre des cinq pays qui représentent 80 % de l’indice MSCI Emerging Markets devant augmenter leurs bénéfices à un taux à deux chiffres d’une année sur l’autre.
Les banques centrales de nombreux marchés émergents sont sur le point de réduire leurs taux d’intérêt, ce qui pourrait favoriser les rendements de ces marchés boursiers locaux. L’inflation est maîtrisée et, dans certains pays, elle est beaucoup plus faible que dans les marchés développés.
De plus, de nombreux marchés émergents affichent des excédents de la balance des comptes courants, alors que certains marchés développés, notamment les États-Unis, enregistrent des déficits. Cette dynamique pourrait renforcer les monnaies des marchés émergents à moyen terme.
La croissance des bénéfices des MÉ devrait s’accélérer
Sources : FactSet, MSCI. Les pays sont représentés par leur indice MSCI respectif. Indice de référence des marchés émergents = indice MSCI Emerging Markets. Données au 28 novembre 2025.
2. Les entreprises émergentes sont des fournisseurs clés dans la course mondiale à l’IA
Lorsqu’il s’agit des centaines de milliards de dollars dépensés pour construire des centres de données d’IA, les principales entreprises technologiques des marchés émergents en sont des bénéficiaires directs.
La société taïwanaise TSMC, par exemple, domine la fabrication de puces avancées, tandis que la société coréenne SK Hynix est à la pointe des puces mémoire à large bande passante, essentielles pour les serveurs d’IA. Cependant, des risques existent. Si les dépenses en matière d’IA ralentissent, l’indice de référence des marchés émergents à forte composante technologique pourrait être confronté à des vents contraires, en particulier si les volumes de commandes diminuent.
Au-delà de l’IA, les marchés émergents qui fournissent des matières premières, des semi-conducteurs et des outils d’automatisation industrielle devraient bénéficier du réalignement de la chaîne d’approvisionnement et des nouveaux investissements manufacturiers dans le monde entier. L’augmentation des dépenses de défense mondiales pourrait également stimuler la demande pour les constructeurs navals et les fabricants d’équipements de défense coréens.
3. Des réformes pour améliorer la rentabilité des entreprises
Dans toute l’Asie, une vague d’initiatives réglementaires est en train de remodeler le comportement des entreprises. Ces initiatives, qui visent à améliorer la rentabilité, à accroître le rendement des capitaux propres et à céder les actifs non essentiels, pourraient contribuer à stimuler les valorisations et les cours boursiers.
La Corée en est un bon exemple. Nos recherches montrent qu’au moins 150 entreprises coréennes ont déposé depuis février 2024 des plans pluriannuels promettant une discipline plus stricte en matière de capital, des rendements en espèces plus importants et des scénarios de croissance plus clairs. Des programmes similaires sont en cours en Chine, à Taïwan et en Asie du Sud-Est, créant un terrain fertile pour les investisseurs actifs.
4. La Chine réorganise son modèle de croissance
Il y a plusieurs années, beaucoup remettaient en question la viabilité de la Chine du point de vue de l’investissement, après qu’une répression gouvernementale à l’encontre des entreprises du secteur privé ait provoqué un mouvement de vente brutal des actions chinoises. Pire encore, le marché immobilier chinois, moteur essentiel de la croissance du PIB et du patrimoine personnel, était surendetté, ce qui pesait sur les dépenses de consommation.
La situation n’est pas aussi catastrophique qu’on l’a cru, ce qui peut être de bon augure. La Chine est un élément important de l’indice MSCI Emerging Markets, puisqu’elle représente 31 % de la pondération.
D’une part, l’environnement macroéconomique s’améliore lentement. Les représentants du gouvernement s’efforcent d’atténuer la déflation en supprimant les capacités de production inefficaces et en maîtrisant l’hyperconcurrence des prix dans certains secteurs. L’orientation stratégique du parti évolue également. L’accent est mis davantage sur la fabrication de produits haut de gamme et sur l’utilisation de l’IA pour soutenir l’économie. Parallèlement, on observe une désescalade dans le conflit commercial et technologique en cours avec les États-Unis, ce qui ajoute à une toile de fond plus positive.
Le secteur technologique chinois prospère à nouveau, stimulé par l’émergence de la jeune entreprise d’IA DeepSeek et par des politiques gouvernementales favorables aux entrepreneurs. En outre, les géants chinois de la technologie disposent d’une trésorerie abondante qui leur permet d’alimenter leurs plans de croissance dans le domaine de l’IA et dans d’autres domaines.
Les géants technologiques chinois sont assis sur une énorme réserve de liquidités
Source : FactSet. Les données relatives aux liquidités et aux investissements à court terme datent du 30 septembre 2025. Valeur marchande au 30 novembre 2025. Les entreprises américaines (Apple, Alphabet, Meta et Microsoft) figurent parmi les plus importantes en termes de pondération dans l’indice MSCI USA au 30 novembre 2025.
5. Les valorisations offrent une marge de manœuvre
Les valorisations se sont améliorées, mais les marchés émergents se négocient avec une forte décote par rapport à leurs homologues mondiaux.
La Corée et le Brésil, par exemple, se négocient près de leur moyenne décennale sur la base du ratio cours/bénéfice prévisionnel. Les multiples des grandes entreprises technologiques chinoises ont rebondi par rapport à leurs niveaux historiquement bas, mais restent raisonnables par rapport à leurs homologues américaines. Les valorisations de l’Inde se sont modérées, s’alignant mieux sur son fort profil démographique et de croissance.
Les marchés émergents se négocient avec une importante décote de valorisation par rapport au reste du monde
Sources : Capital Group, FactSet, MSCI. Au 30 novembre 2025. DPM = douze prochains mois. C/B = cours/bénéfice.
Une direction prometteuse
Une croissance robuste des bénéfices, des baisses de taux potentielles et des réformes structurelles dans toute l’Asie devraient être de bon augure pour les marchés émergents. La vigueur du dollar américain s’atténuant, nous pensons que les tendances durables, telles que la relocalisation des chaînes d’approvisionnement, les réformes de la rentabilité des entreprises et le développement rapide de l’IA, offrent des occasions convaincantes pour certaines sociétés des marchés émergents.
En savoir plus
Saurav Jain est gestionnaire de portefeuille pour le Capital Group générateur de revenu (Canada).
Lisa Thompson est gestionnaire de portefeuille pour le Fonds Capital Group actions internationales (Canada) et le FNB Capital Group Sélect actions internationales (Canada).
Les résultats passés ne sont pas garants des résultats futurs.
L’indice MSCI Brazil est conçu pour mesurer la performance des segments des grandes et moyennes capitalisations du marché brésilien.
L’indice MSCI China reflète la représentation des actions à grande et moyenne capitalisation au sein des actions chinoises de catégories A, H et B, les « Red Chips » et les « P Chips », ainsi que les cotations étrangères (p. ex. les CAAE).
L’indice MSCI Emerging Markets est un indice pondéré selon la capitalisation boursière flottante, conçu pour mesurer les résultats des marchés des actions dans l’ensemble des marchés émergents mondiaux. Il est composé de plus de 20 indices de pays développés et émergents.
L’indice MSCI India est conçu pour mesurer la performance des segments à grande et moyenne capitalisation du marché indien.
L’indice MSCI Korea est conçu pour mesurer la performance des segments des grandes et moyennes capitalisations du marché sud-coréen.
L’indice MSCI Taiwan est conçu pour mesurer la performance des segments des grandes et moyennes capitalisations du marché taïwanais.
L’indice MSCI World est une représentation des grandes et moyennes capitalisations des pays des marchés développés.
L’indice S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, fondé sur les résultats d’environ 500 actions ordinaires largement répandues.
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