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Élection
Incidence potentielle sur les marchés des élections de mi-mandat aux États-Unis
Matt Miller
Chris Buchbinder
22 janvier 2026
Compte tenu des récents événements survenus dans le monde, comme la tentative des États-Unis d’annexer le Groenland, les nouveaux tarifs douaniers imposés à l’Europe et l’intervention militaire au Venezuela, les investisseurs ne s’intéressent peut-être pas encore aux élections de mi-mandat aux États-Unis. Or, il reste dix mois avant ce scrutin déterminant et la campagne va véritablement démarrer le mois prochain, lorsque le président Donald Trump prononcera son discours sur l’état de l’Union.
« M. Trump profitera de cette allocution, qui lui garantit un vaste auditoire, pour lancer la campagne de 2026 », explique Matt Miller, économiste politique à Capital Group. « Il présentera un programme politique conçu pour aider le Parti républicain à contrer le recul qu’un président subit habituellement aux élections de mi-mandat.»
Les investisseurs se demandent donc quel effet ce scrutin aura sur le marché boursier.
Le parti du président perd généralement des sièges au Congrès
Variation nette du nombre de sièges détenus par le parti du président à la Chambre des représentants après les élections de mi-mandat
Sources : Capital Group et UCSB: The American Presidency Project, au 15 janvier 2026.
Ces élections ont lieu en novembre, à mi-parcours du mandat présidentiel. En général, le parti au pouvoir perd du terrain au Congrès. En fait, lors des 23 derniers scrutins de mi-mandat, le parti du président à la tête du pays a perdu en moyenne 27 sièges à la Chambre des représentants et 3 au Sénat, n’en gagnant d’un côté comme de l’autre qu’à deux reprises.
Il y a deux raisons à cela. Primo, les partisans du parti qui n’est pas au pouvoir, en l’occurrence le Parti démocrate, se mobilisent habituellement davantage pour accroître le taux de participation. Secundo, la cote de confiance du président a tendance à baisser au cours des deux premières années de son mandat, comme ce fut le cas pour M. Trump, ce qui peut influencer les électeurs indécis ou frustrés.
Les républicains contrôlent actuellement les deux chambres, quoiqu’avec une mince majorité. Si l’une ou l’autre de ces chambres venait à leur échapper, ils perdraient toute chance de faire adopter leurs projets de loi ambitieux au cours des deux prochaines années. De plus, cela mettrait Donald Trump en position défensive pour le reste de son mandat, selon M. Miller.
Comme la perte de sièges est chose courante lors de ces élections, les cours boursiers en tiennent normalement compte dès le début de l’année. Cependant, on ne peut pas vraiment mesurer l’ampleur d’un changement de pouvoir politique et ses conséquences avant la fin de l’année, ce qui peut expliquer d’autres tendances intéressantes.
Rendements historiquement plus faibles et volatilité supérieure
Nous avons examiné les données sur plus de 90 ans et constaté que les marchés tendent souvent à se comporter différemment durant les années d’élections de mi-mandat. Notre analyse des rendements enregistrés par l’indice S&P 500 depuis 1930 a révélé que les actions suivent une trajectoire nettement différente pendant les années de mi-mandat.
Puisque les marchés montent généralement sur de longues périodes, les actions devraient progresser de manière constante au cours d’une année moyenne. Nous avons toutefois remarqué que, pendant les premiers mois des années de scrutin de mi-mandat, les actions ont souvent inscrit des rendements moyens plus faibles et gagné peu de terrain juste avant les élections.
Les rendements boursiers ont accusé du retard pendant les années d’élection de mi-mandat
Sources : Capital Group, RIMES et Standard & Poor’s, au 15 janvier 2026.
Les marchés n’aiment pas l’incertitude, comme cela semble s’appliquer dans ce cas-ci. En début d’année, ils hésitent, ne sachant pas trop quelles seront l’issue et l’incidence de l’élection. Cependant, dans les semaines précédant le scrutin, ils ont tendance à se redresser et à poursuivre leur ascension après la fermeture des bureaux de vote.
En 2025, le S&P 500 a bondi de près de 18 %. Il a néanmoins accusé beaucoup de retard sur les autres grands marchés mondiaux, le MSCI Europe ayant grimpé de plus de 35 %, le MSCI Japan de 24 % et le MSCI Emerging Markets de près de 34 %.
Malgré l’incertitude entourant les élections, les investisseurs qui restent sur la touche ou qui essayent d’anticiper le marché peuvent rater le coche. Ils ont donc tout intérêt à conserver leurs placements. Même si les cours boursiers fluctuent fortement pendant chaque cycle électoral, ils affichent une tendance positive à long terme.
L’incertitude politique a pesé sur les rendements lors des années d’élections de mi-mandat
Rendements moyens du S&P 500 depuis 1931
Sources : Capital Group, RIMES et Standard & Poor’s. Le graphique montre la trajectoire moyenne des rendements cumulatifs du S&P 500 les années d’élection de mi-mandat par rapport à celle des années où il n’y en a pas eu. Chaque point sur les lignes représente le rendement moyen en cumul annuel à la date indiquée et est calculé sur la base des rendements quotidiens entre le 1er janvier 1931 et le
31 décembre 2025.
Cela dit, il ne fait aucun doute que la période des élections peut s’avérer éprouvante. Les candidats attirent souvent l’attention sur les problèmes du pays, mettant l’accent sur les aspects négatifs. Leurs propositions politiques peuvent être floues et ciblent souvent des secteurs ou des entreprises en particulier.
Il n’est donc pas surprenant que la volatilité des marchés soit plus élevée les années de mi-mandat, en particulier dans les semaines qui précèdent les élections. Depuis 1970, l’écart-type médian des rendements s’élève à près de 16 % les années de scrutin, contre 13 % le reste du temps.
La volatilité s’accroît pendant les années d’élection de mi-mandat
Sources : Capital Group, RIMES et Standard & Poor’s. La volatilité est calculée au moyen de l’écart-type des rendements quotidiens pour chaque mois. La volatilité médiane de chaque mois est ensuite affichée dans le graphique sur une base annualisée. L’écart-type exprime la mesure dans laquelle les rendements ont varié par rapport à la moyenne au fil du temps. Au 31 décembre 2025.
« Je ne pense pas que cette élection fera exception », déclare Chris Buchbinder, gestionnaire de portefeuille du Fonds Capital Group actions américainesMC (Canada). « Nous pourrions assister à quelques turbulences sur les marchés et les investisseurs devraient se préparer à de la volatilité à court terme. Toutefois, je ne m’attends pas à ce que les résultats des élections aient une incidence majeure sur les rendements des placements, quelle que soit l’issue. »
Rendements solides après les élections de mi-mandat
Heureusement pour les investisseurs, les marchés rebondissent souvent fortement au lendemain du scrutin. Ils affichent habituellement des rendements supérieurs à la moyenne tout au long de l’année qui suit une élection de mi-mandat. En effet, depuis 1950, ils ont grimpé en moyenne de 15,4 % sur un an, soit presque deux fois plus que les années sans scrutin au cours de la même période.
Rendement de l’indice S&P 500 un an après les élections de mi-mandat
Sources : Capital Group, RIMES et Standard & Poor's. Les calculs ont pour date de départ le jour du scrutin dans le cas des années d’élection et le 5 novembre en ce qui concerne les autres années. Seules les années d’élections de mi-mandat figurent dans le graphique. Au 15 janvier 2026.
Chaque cycle est toutefois différent. De plus, les élections ne sont qu’un des nombreux facteurs influençant les rendements boursiers. Cette année, par exemple, les investisseurs devront tenir compte des répercussions potentielles des tarifs douaniers, de l’inflation et des taux d’intérêt, ainsi que de la croissance économique mondiale et des conflits géopolitiques.
Conclusion pour les investisseurs
Il n’y a certainement rien de mal à vouloir que votre candidat favori gagne, mais vous risquez d’avoir une mauvaise surprise si vous surestimez l’importance des résultats des élections. En fait, l’histoire nous enseigne que les élections ont normalement peu d’effet sur les rendements à long terme. Depuis 1933, les marchés ont enregistré des rendements moyens d’au moins 10 % dans divers scénarios : Maison-Blanche et deux chambres du Congrès contrôlées par un seul parti, Congrès divisé, ou encore Congrès contrôlé par le parti de l’opposition.
Les élections de mi-mandat, tout comme la politique dans son ensemble, suscitent beaucoup d’agitation et d’incertitude.
Les élections ont beau accroître la volatilité, il n’y a pas lieu de les craindre. En réalité, les rendements boursiers à long terme dépendent plutôt des bénéfices et de la valeur perçue des entreprises individuelles au fil du temps. Les investisseurs ont donc tout intérêt à faire fi des fluctuations à court terme et à maintenir le cap à long terme, quelle que soit l’orientation politique du moment.
En savoir plus
L’indice MSCI Emerging Markets vise à mesurer le rendement des entreprises à grande et à moyenne capitalisation de plus de 27 marchés émergents.
L’indice MSCI Europe est conçu pour mesurer les résultats des marchés boursiers dans 15 pays développés en Europe.
L’indice MSCI Japan est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière flottante qui est conçu pour mesurer les résultats des marchés boursiers au Japon.
L’indice S&P 500 est un indice pondéré selon la capitalisation boursière fondé sur les résultats d’environ 500 actions américaines ordinaires détenues par un grand nombre d’actionnaires.
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