Capital Ideas^TM

隨著企業和消費者逐漸適應新冠肺炎疫情後的新世界，部分科技趨勢正加速發展。我們在本文探討資本集團分析員密切注視的五大趨勢。

1.隨著雲端運算的普及，訂戶模式日漸成為常態

近年來，雲端運算的應用範疇越來越廣泛。向雲端科技轉型的影響之一是軟件發展日趨成熟，以往按週期發佈的通用性產品，現在已發展成為度身訂造和持續升級的雲端解決方案，企業可透過訂戶模式獲利。這股趨勢讓軟件開發公司設計更符合客戶需求的產品，擁有穩定的訂戶人數，並且能夠提高效率及生產力。就軟件供應商而言，訂戶模式所產生的經常性收入流，比每數年一次臃腫的資本開支週期更為穩定。

增長速度最快的雲端運算形式是基建即服務（IaaS），是指幫助企業建立及管理伺服器、網絡、操作系統及數據儲存的雲端資源。IaaS日趨普及，源於機構在擴張過程中具備能力以管理其軟件需求及基建。不僅如此，IaaS讓企業在毋須存置基建的前提下，管理其硬件需要。最大型的雲端運算供應商包括Amazon的Amazon Web Services（AWS）、微軟（Microsoft）的Azure，以及Google的Cloud Platform，均為知名企業。雲端運算並非這三家公司的核心業務，但它們在該領域的業務增長為其股價帶來龐大增值，而且有可能繼續成為一個推動增長的因素。

另一個快速發展的領域是軟件即服務（SaaS）。SaaS是指軟件供應商在網上存置的雲端軟件，可透過訂戶模式購買，並且透過互聯網交付。SaaS是最常見的雲端服務，通常透過便捷的網上平台即可獲取，方便員工及企業輕鬆存取可提升生產力的工具。

在軟件即服務的發展方面，另一個值得注意的研究案例是透過旗下的Creative Cloud提供數碼營銷方案的行業領導者Adobe。這家公司的Photoshop、Illustrator等創意軟件服務採取訂戶╱雲端模式，從而減低收入的週期性影響（過去是與企業起伏不定的營銷預算掛鈎）。正如Adobe適用於創意設計，Autodesk則是適用於建築、建造及工業設計的公司。長遠來看，Autodesk過渡至訂戶模式會為公司帶來優勢，因為它會持續為其所服務的行業提供軟件解決方案。

在人力資源及薪酬管理領域，Workday透過雲端軟件提供財務、薪酬、時間管理和招聘解決方案，逐漸改變企業內部人力資源及人力資本的管理方式。RingCentral等公司提供雲端通訊服務，方便企業將所有語音及視頻互動轉移到一個數碼平台。

其他領域如金融科技和電子商貿也具備成熟條件應用雲端運算，Shopify便是從這股趨勢中受惠。這家公司提供建立網上商店的工具及各類服務，包括網站設計、營銷和付運，以及付款處理和商戶解決方案。即使是規模非常細小的賣家，亦可以使用Shopify將業務轉移到網上，在保持社交距離的時期仍有可能業務興旺。

2.娛樂數碼化：串流影音和遊戲引領潮流

在全球各地因新冠肺炎疫情而實行封鎖措施的情況下，網上娛樂需求加速增長，而隨著觀眾養成更加持久的觀影習慣，預期網上娛樂的需求將持續高漲。2020年上半年，Netflix新增2,600萬名訂戶，使全球訂戶總數超過1.93億名。此外，2019年該公司在內容生產上投入150億美元，在影視製作公司及串流影音供應商中排名第三。2020年Netflix的預計開支增長率超過10%（可能因疫情而有所延誤），這意味著該公司在原創內容方面，將繼續擴大對眾多串流影音及傳統競爭對手的領先優勢。

在封鎖令實施期間，網上遊戲的普及程度亦有加快。電玩遊戲公司受惠於需求增長加速，這與假期通常出現的情況類似。今年4月，Amazon電玩遊戲直播平台觀看時數按年增長100%，累計達16.5億小時；相比之下，這個紀錄超越了2018年賽季美國職業橄欖球大聯盟每月平均16億小時的觀看時數。另外，Twitch的同時在線觀看人數亦創下新高（430萬人）。

其他遊戲平台同樣錄得強勁表現。按收入計算，中國的騰訊是全球最大的電玩遊戲公司，農曆新年期間，旗下遊戲《王者榮耀》和《和平菁英》每日用戶開支及每日活躍用戶人數均創下紀錄（每日活躍用戶合計約達2億）。今年3月，任天堂的Switch主機銷量打破紀錄，Steam同時在線玩家人數創下紀錄，達2,400萬。

若以中國作為未來趨勢的風向標，隨著民眾復工，騰訊每日的用戶人數亦下降。但值得注意的是，電玩遊戲時數仍然高於疫情前水平。疫情封鎖期間，在電玩遊戲中投入更多金錢和情感的用戶，縱使可以恢復親身體驗的活動，但仍然繼續玩遊戲。事實上，電玩遊戲亦具有社交元素，尤其是在流動裝置玩遊戲，無論是在封鎖期間或之後均具有持久的吸引力。

電玩遊戲仍然是成本最低的消費者娛樂活動之一，在把握更多非必需消費開支方面擁有巨大潛力。除此之外，若干分析員預計，用戶轉向數碼娛樂可提高內容持有者的盈利能力。然而，可隨時隨地存取任何遊戲的雲端遊戲模式，將成為新一代電玩遊戲的主要平台。我們會持續評估可從這個轉變中受惠的公司。

3.保持社交距離的措施加快了服務業採納新科技的速度

保持社交距離的措施加快了採納新科技的速度，這種情況在服務行業尤為明顯。面臨今年3月份開始的封鎖措施，把握先機的企業在抵禦危機方面具備更有利的條件。擅於利用科技的Domino’s Pizza便是一個好例子。這家公司較早便採用了數碼技術，例如提供應用程式訂餐、網上追踪訂單、用戶個人檔案及語音訂餐等服務。這家披薩公司的數碼業務增長迅速，目前約佔訂單數量的65%。其訂餐系統不斷吸引新用戶，而公司可將他們轉化為忠實的用戶。甚至連麥當勞（McDonald’s）這類傳統快餐公司亦開始使用UberEats等外賣平台，在提供傳統的開車點單及餐廳服務之餘，開始轉向送餐到家模式。

而在美國市場規模達7,000億美元的雜貨行業中，科技和電子商貿公司正在利用創新產品和服務，改變行業的格局。2017年Amazon收購Whole Foods，然後將雜貨配送服務擴展至人數超過1.1億人的龐大美國Prime會員群體，這家電子商貿巨企雄踞更大的優勢，滿足因疫情而產生的大量網上雜貨訂購需求。2020年第二季，Amazon的網上雜貨銷售額按年增加了三倍。雖然變化速度加快的主因是眾多城市及州份實施保持社交距離的措施，但對於過往一直堅持採用實體店舖的雜貨行業而言，有關轉變是一項正面的發展趨勢。

英國公司Ocado亦是雜貨行業創新的典型例子。Ocado最初只提供網上雜貨配送服務，現在利用網上零售軟件、機械人技術及倉庫管理的專業知識拓展環球合作夥伴關係，為一些最大型的國際零售商提供網上訂購及配送服務。其中包括利用該公司的自動化科技，為美國的Kroger、法國的Casino、日本的永旺集團（Aeon）等合作夥伴建立專屬客戶配送中心。Ocado在過去數年投資於技術，當消費者更迅速採用網上訂購雜貨的方式時，該公司便已具備條件從中受益。今年5月底，Ocado的銷售額按年增長40%。該公司在英國本土市場還有一批期待合作的新客戶。

4.低科技含量的行業亦在擴大新科技的應用

廢物管理行業正是傳統低科技含量行業在擴大科技應用的好例子。為提高營運及資本效益，路線優化軟件、自動駕駛貨車及機械人技術的應用越來越廣泛。廢物管理行業歷來的科技含量較低，只需要司機和貨車便可完成全部工作。他們通常使用的是已繪製路線的紙質地圖。但最近幾年，科技為廢物管理企業的營運模式帶來重大變革 — 導致其成本下降、客戶接觸點增多，而且能夠保持並實現收入增長。

 

該行業在科技應用的例子包括：

• 路線優化軟件：首先影響的是車隊、燃料和司機的效率。這種軟件配搭車載攝影機使用，更有效地改善其商業模式：司機問責制；為反駁有關未收集廢物的錯誤指稱而提供時間標記和照片，以及提高調配替更司機的效率。
• 客戶參與工具及╱或應用程式：廢物管理行業將與客戶通訊升級，並為客戶提供流暢的賬單處理服務，從而提升客戶維繫率，減少致電客服中心的需要，並打造便捷的服務體驗（類似航空公司推行的轉變）。

 

5.工廠和供應鏈加強自動化

對環球經濟而言，中國向來是主要的製造基地。然而，過去十年勞工成本上漲，中美貿易關係緊張，旅行限制亦因疫情而收緊；這些因素共同促使部分跨國企業審視供應鏈的集中情況，並尋求分散供應鏈的方法。

在企業建立新工廠和升級舊工廠之際，自動化的發展勢頭料將加強。日本自動化企業Keyence和SMC或會成為這一股趨勢的主要受益者，因為這兩家企業的業務均遍佈全球，擁有強大行業優勢及充裕現金，有助應對持久的經濟不景。此外，Keyence提供多元化的產品，由感應器、機器視覺產品以至3D打印等，可推動許多不同行業實行自動化。SMC的環球業務可能為其締造優勢，因為該公司的客戶希望興建新工廠，以分散其供應鏈。

結論

長遠來看，對於擁有規模、現有業務關係及強大數碼能力的行業龍頭公司來說，新冠肺炎疫情反而擴闊了它們的「護城河」，壯大其競爭優勢。不過，隨著企業提供的服務需求增加，規模較小的專業公司亦加強其在市場的位置。雖然新冠肺炎的蔓延導致許多企業縮減資訊科技開支，但疫情促使企業將加快數碼轉型視為長遠必要之舉。

不論在科技行業之內抑或其他領域，亦出現轉型和變革。在一切重回正軌的後疫情時代，我們預期可蓬勃發展的主要趨勢包括：1.向雲端運算轉型； 2.娛樂數碼化及網上遊戲更趨普及； 3.服務業引進新科技； 4.低科技含量的行業採用高科技的物流方案；以及 5.隨著製造業去中國化，工廠加強自動化。