Todos los seres humanos temen a las pérdidas.

El psicólogo Daniel Kahneman, ganador del premio Nobel, lo demostró con su teoría de aversión a las pérdidas, que defiende que la gente sufre más por las pérdidas de lo que se alegra por las ganancias. Por eso el instinto natural de los inversores es salir del mercado cuando empieza a caer y apresurarse a entrar cuando vuelve a subir. Ambas reacciones pueden tener consecuencias negativas.

No sabemos qué nos deparará el resto del año. Sin embargo, la inversión inteligente nos permite superar nuestras emociones al centrarnos en la investigación relevante, datos sólidos y estrategias contrastadas. Estos siete principios pueden ayudarnos a controlar el impulso de tomar decisiones basadas en las emociones cuando los mercados están revueltos:

1. Las caídas del mercado son algo natural en el proceso de inversión

La renta variable ha tendido a subir de forma constante durante largos periodos de tiempo, pero la historia nos demuestra que las caídas del mercado son inevitables en el proceso de inversión. La buena noticia es que las correcciones (es decir, caídas del 10% o más), los mercados bajistas (caídas del 20% o más) y otras perturbaciones del mercado no duran eternamente.

Según los datos recogidos entre 1954 y 2024, el índice S&P 500 ha caído al menos un 10% cada 18 meses y un 20% o más cada seis años. Si bien es cierto que los resultados obtenidos en el pasado no son indicativos de resultados futuros, tras cada una de las caídas se ha registrado un periodo de recuperación y, con el tiempo, se ha registrado un nuevo máximo.

2. Es importante invertir a largo plazo, sin tratar de predecir el comportamiento del mercado

Nadie puede predecir cómo va a evolucionar el mercado a corto plazo, y los inversores que se mantienen al margen se arriesgan a registrar pérdidas en los periodos de fuertes subidas de precios que siguen a las caídas del mercado. 

Tras cada una de las caídas superiores al 15% que ha registrado el índice S&P 500 entre los años 1929 y 2024 se ha producido una recuperación. La rentabilidad media registrada durante el año posterior a dichas caídas fue del 52%.

Solo el hecho de perderse unos cuantos días de negociación puede afectar a la inversión. Si un inversor hubiera invertido 1.000 dólares en el índice S&P 500 en el año 2014, a finales de 2024 habría tenido 2.869. Pero si se hubiera perdido los 10 mejores días de negociación de dicho periodo, tendría un 45% menos de lo que invirtió inicialmente, 1.571 dólares. 

3. La inversión basada en emociones puede resultar peligrosa

David Kahneman ganó el premio Nobel en 2002 por su trabajo en economía conductual, que se encarga de investigar el proceso de toma de decisiones financieras. Una de las principales conclusiones de la economía conductual es que las personas suelen actuar de manera irracional cuando toman este tipo de decisiones.

Las reacciones emocionales a las circunstancias que se producen en los mercados son algo perfectamente normal; es lógico que los inversores se pongan nerviosos cuando el mercado cae. Pero lo que hacen durante dichos periodos es lo que marca la diferencia entre el éxito y las pérdidas.

Si entendemos los principios básicos de la economía conductual resultará más sencillo tomar decisiones de forma racional. Cuando los inversores entienden comportamientos como el efecto anclaje, el sesgo de confirmación y el sesgo de disponibilidad pueden llegar a identificar los errores potenciales antes de cometerlos.

4. Diseñe un plan y sígalo hasta el final

La creación y adhesión a un plan de inversión cuidadosamente elaborado también puede ayudar a los inversores a evitar decisiones de inversión equivocadas, especialmente cuando los mercados caen. El plan debe incluir numerosos factores, como el nivel de tolerancia al riesgo y los objetivos a corto y largo plazo.

La elaboración de un plan de acumulación de capital es una buena forma de evitar los intentos inútiles de predecir el comportamiento del mercado. Este plan consiste en invertir una cantidad fija de dinero a intervalos periódicos, independientemente de las subidas y bajadas del mercado. Este enfoque crea una estrategia que permite recomprar más acciones a precios más bajos y menos acciones a precios más altos, lo que favorece que los inversores, de media, acaben pagando menos por acción. La inversión regular no garantiza la obtención de un beneficio ni protege frente a pérdidas. Los inversores deben decidir si están dispuestos a mantener su inversión en los momentos de caída de los precios de las acciones.

Los planes de pensiones, a los que los inversores contribuyen de forma automática con cada nómina, son un ejemplo perfecto de inversión constante.

5. La diversificación es importante.

La diversificación de la inversión no garantiza beneficios ni evita que caiga el valor de las inversiones, pero sí que implica un menor riesgo. Al repartir las inversiones entre una variedad de clases de activo, los inversores reducen la posibilidad de volatilidad en sus carteras. La rentabilidad total no alcanzará los valores máximos que se pueden alcanzar con una única inversión, pero tampoco los mínimos.

La diversificación puede contribuir a reducir la volatilidad, lo que puede resultar útil para aquellos inversores que desean evitar la tensión que provocan los mercados bajistas.

6. La renta fija puede ofrecer equilibrio a las carteras

La renta variable es un elemento fundamental en una cartera diversificada, pero la renta fija puede ofrecer un componente esencial de contrapeso. La razón principal es que la renta fija suele tener un baja correlación con el mercado de renta variable, es decir, que ambas clases de activos han tendido a moverse en direcciones opuestas.

Además, la renta fija con una baja correlación con la renta variable puede ayudar a los inversores a suavizar el impacto de las pérdidas del mercado de renta variable en sus carteras. Los fondos que ofrecen esta diversificación pueden contribuir a crear carteras duraderas. Los inversores deben optar por fondos de renta fija que cuenten con una sólida trayectoria de rentabilidad positiva en una amplia variedad de entornos de mercado.

Aunque es posible que la renta fija no pueda igualar el potencial de crecimiento de la renta variable, ha logrado ofrecer capacidad de resistencia en periodos previos de caída de los mercados bursátiles. La venta generalizada que registraron los mercados en 2022 fue diferente a otras caídas previas, en el sentido de que la renta fija no desempeñó su función tradicional de activo refugio. Sin embargo, en las cinco correcciones de mercado anteriores a 2022, la renta fija, según el índice Bloomberg US Aggregate, subió en cuatro de ellas y nunca cayó más de un 1%.

7. El mercado tiende a recompensar a los inversores a largo plazo.

¿Es razonable esperar una rentabilidad del 30% todos los años? Es evidente que no. Y si el mercado ha caído en las últimas semanas, tampoco hay que pensar que estamos ante el inicio de una tendencia a largo plazo. La economía conductual nos dice que las circunstancias recientes tienen una enorme influencia sobre nuestras percepciones y decisiones.

Siempre es importante mantener una perspectiva a largo plazo, pero lo es aún más cuando los mercados están cayendo. Aunque los mercados suben y bajan a corto plazo, siempre han mostrado tendencia a premiar a los inversores a largo plazo. Incluso si se tienen en cuenta las caídas, la rentabilidad media del S&P 500 en todos los periodos de 10 años, de 1939 a 2024, ha sido del 10,94%.

Es normal que las emociones afloren en periodos de volatilidad, pero aquellos inversores que consiguen no dejarse llevar por el comportamiento a corto plazo de los mercados están mejor posicionados para desarrollar una estrategia de inversión inteligente.

El presente artículo se refiere principalmente al dólar y a los índices estadounidenses, aunque pensamos que los principios mencionados pueden aplicarse a los mercados globales.