Markten & Economie Zou de bbp-groei in de VS dit jaar 5% kunnen halen?

De veerkracht van de Amerikaanse economie blijft me verbazen. Ondanks alle onrust in de wereld, weet de Amerikaanse economie zich er op een of andere manier doelgericht door te worstelen en er sterker uit te komen.

In het verlengde daarvan voeren economen tegenwoordig een levendige discussie over de vraag of de Amerikaanse economische groei dit jaar tot 5% zou kunnen versnellen. Sinds de jaren 60 en 70 hebben we een dergelijk cijfer niet meer op duurzame basis en voor meerdere jaren gezien. In de afgelopen 20 jaar bedroeg de groei van het Amerikaanse bruto binnenlands product (bbp) doorgaans minder dan de helft daarvan, gemiddeld circa 2,1%.

Wat moet er gebeuren vooraleer we weer een groei van 5% te zien krijgen? Veel. Maar volgens mijn analyse ligt dit scenario wel binnen de mogelijkheden. En zo'n gek idee is het ook weer niet, want de recentste gepubliceerde bbp-cijfers (3e kwartaal 2025) kwamen uit op 4,4% op jaarbasis.

De Amerikaanse economische groei is de laatste decennia vertraagd

Reële bbp-groei in de VS (jaarlijkse procentuele verandering)

De politiek in een verkiezingsjaar is niet te onderschatten

Ten eerste moeten we in overweging nemen dat 2026 een verkiezingsjaar is. Over amper 10 maanden worden de Amerikaanse midtermverkiezingen gehouden, en president Trump heeft duidelijk laten merken dat hij de temperatuur van de economie in de aanloop naar november flink wil opvoeren. Dat betekent lagere rentevoeten, hogere lonen, betere arbeidsmarktomstandigheden en stimuleringsmaatregelen van de overheid om de koopkracht van de Amerikaanse consument te verbeteren.

Aangezien de consumentenbestedingen goed zijn voor circa twee derde van de Amerikaanse economie, is een bbp-groei van 5% alleen maar haalbaar als er meer wordt geconsumeerd. Kortom: meer mensen moeten meer goederen en diensten kopen. De loongroei moet omhoog van 3,5% vandaag naar ongeveer 5%. Per maand moeten er zo'n 200.000 nieuwe banen bijkomen. De huur-, olie- en voedselprijzen moeten omlaag. En de Amerikaanse invoerheffingen, die vandaag rond 17% schommelen, moeten weer worden verlaagd naar 10% of minder.

Volgens mij zou de Amerikaanse Federal Reserve de kortetermijnrente verder moeten verlagen dan de twee renteknippen die dit jaar al in de markten zijn ingeprijsd, zodat de beleidsrente onder de 3% uitkomt, een uiterst inschikkelijk beleid. Ook moet de rente op 10-jarige staatsobligaties, die een invloed hebben op allerhande financieringskosten, dalen tot in de buurt van 3%. De hypotheekrente zou 4% moeten bedragen. En we hebben een herfinancieringsgolf nodig om een herstel van de zwaar getroffen markt voor commercieel vastgoed aan te wakkeren.

Stimuleringsmaatregelen zouden de consumptie moeten bevorderen

Er zijn nu al tal van overheidsstimuleringsmaatregelen van kracht, van belastingverlagingen opgenomen in de Amerikaanse begrotingswet, de One Big Beautiful Bill Act, via retroactieve belastingteruggaven, tot enorme belastingvoordelen en subsidies voor bedrijven die hun productieactiviteiten naar de Verenigde Staten verhuizen. Recenter pleitte de president voor het idee van 'tariefdividenden' voor Amerikaanse staatsburgers onder een bepaalde inkomensgrens, hoewel een dergelijk besluit doorgaans door het Congres moet worden goedgekeurd.

Het coronatijdperk heeft ons geleerd dat als Amerikaanse consumenten geld krijgen, ze het zullen uitgeven. Sparen is niet zo aan de Amerikanen besteed. Er wordt verwacht dat het grotere bedrag aan belastingteruggaven consumenten dit jaar 100 miljard USD extra oplevert, waarvan een groot deel in het begin van de zomervakantie al op de bankrekeningen zou moeten staan.

Vorig jaar kregen Amerikaanse gezinnen gemiddeld iets meer dan 3.000 USD belastingen terugbetaald. Volgens prognoses van het Amerikaanse ministerie van Financiën zou de gemiddelde terugbetaling dit jaar circa 4.000 USD moeten bedragen.

Meer productiviteit dankzij AI

Tot slot is ook de Amerikaanse industrie – die al drie jaar stagneert – aan een remonte toe. Dat is een ongebruikelijk lange recessie voor de Amerikaanse industriële activiteit, en volgens mij zal ze waarschijnlijk niet veel langer duren. We zien nu al tekenen dat de voorraadinvesteringen toenemen naarmate de wereldeconomie – en de Amerikaanse – aan vaart winnen.

Veel bedrijven maken bovendien gebruik van artificiële intelligentie (AI) om hun productiviteit op te voeren. En die trend wordt volgens mij door veel beleggers onderschat. Het klopt dat er werknemers zijn die door AI worden getroffen, vooral starters, maar meer ervaren werknemers worden dankzij AI indrukwekkend productiever. Daardoor zouden die werknemers na verloop van tijd om meer loonsverhoging kunnen vragen.

Volgens mij staat deze AI-productiviteitsboost in het Amerikaanse bedrijfsleven nog maar in de kinderschoenen. Ik heb mijn schatting van de Amerikaanse productiviteit dit jaar dan ook verhoogd van 2,5% naar 3%, en het zou me niet verbazen als ze tot 4% zou stijgen, als we weer in een technologiescenario zoals in de jaren 90 terechtkomen.

Bbp-groei van 2,8% is realistischer

Een bbp-groei van 5% is dit jaar volgens mij wel haalbaar, maar met zo'n optimistische prognose gaan ook heel wat risico's gepaard. Op de aandelenmarkt zouden we dat 'priced-for-perfection' noemen.Wat betekent dat er geen ruimte is voor tegenvallers door handelsgeschillen, geopolitieke conflicten, een zwakke arbeidsmarkt, sociale onrust of marktturbulentie die door een of meer van die gebeurtenissen wordt veroorzaakt.

Gezien de veerkracht van de Amerikaanse economie enerzijds, en de kans dat een gebeurtenis op geopolitiek vlak of binnen de VS af en toe een rem zet op de groei, heb ik mijn bbp-prognose voor het volledige jaar 2026 opwaarts bijgesteld naar 2,8%. Dat is boven de consensusverwachtingen en hoger dan mijn vorige prognose van december.

Op de keper beschouwd heb ik om twee redenen geen probleem met een prognose boven de consensus: de niet te onderschatten invloed van een verkiezingsjaar en de indrukwekkende productiviteitswinsten die we zien nu de Amerikaanse economie kracht put uit de AI-revolutie.