Capital IdeasTM

Investmentresearch von der Capital Group

Categories
Anleihen
US-Zwischenwahlen: Steht ein Machtwechsel im Repräsentantenhaus bevor?
Matt Miller
Politischer Ökonom

Die Spannung rund um die US-Zwischenwahlen hat in letzter Zeit zugenommen, da Experten vermuten, dass die Republikanische Partei das Repräsentantenhaus möglicherweise nicht in einer „roten Welle“ zurückerobern wird, wie es noch vor ein paar Monaten allgemein erwartet wurde.


Meine Meinung: Ich gehe nach wie vor davon aus, dass die Republikaner die Mehrheit im Repräsentantenhaus gewinnen werden. Diese Position vertrete ich schon seit Beginn der Amtszeit von Präsident Biden – noch bevor die Inflation auf ein 40-Jahres-Hoch stieg und die Amerikaner begannen, sich über eine mögliche Rezession Sorgen zu machen. Der Senat hingegen bleibt ein offenes Rennen, das meiner Meinung nach in beide Richtungen gehen könnte, da sich in einer Reihe von Schlüsselstaaten ein knappes Ergebnis abzeichnet.


Die Demokraten halten eine knappe Mehrheit im Repräsentantenhaus. Wird sich das bald ändern?

midterm elections house map

Quellen: Capital Group, 270toWin, Cook Political Report, Office of the Clerk des Repräsentantenhauses der Vereinigten Staaten. Die Anzahl der umkämpften Bezirke ist die Gesamtzahl der bevorstehenden Wahlen zum Repräsentantenhaus, die von 270toWin basierend auf aktuellen Konsensschätzungen von acht Meinungsforschungsquellen, darunter Cook Political Report, FiveThirtyEight, Inside Elections, Fox News, Politico, Split Ticket, Elections Daily und Sabato's Crystal Ball, entweder als "„likely“ (wahrscheinlich)," "„leans“ (tendenziell)," "„tilt“ (kippend)," oder "„toss-up“ (umkämpft)" definiert werden. Stand: 14. Oktober 2022.

Ich muss betonen, dass ich hier eine Analyse und keine Empfehlung abgebe. Es ist meine Aufgabe, das Investmentteam der Capital Group in Fragen der Politik zu beraten, und ich bemühe mich, dies ohne jegliche Voreingenommenheit oder Parteinahme zu tun.


Wenn ich mit dem Ergebnis der Wahlen vom 8. November richtig liege, wird ein Sieg der Republikaner das Ende der affirmativen Phase von Bidens Präsidentschaft bedeuten. Aus Anlegersicht ist der Wechsel im Repräsentantenhaus alles, was zählt. Wenn die Republikaner das Sagen haben, besteht bis mindestens 2025 keine Chance, ehrgeizige Gesetze in den Bereichen Steuern, Klimawandel oder Arbeitspolitik zu verabschieden.


Sicherlich haben die Demokraten in jüngster Zeit einige Erfolge bei Gesetzesvorhaben errungen. Die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs, Roe v. Wade, die 1973 das Abtreibungsrecht auf bundesstaatlicher Ebene festschrieb, aufzuheben, sowie die juristischen Probleme des ehemaligen Präsidenten Trump haben ihnen ebenfalls einen gewissen politischen Auftrieb gegeben. In der Presse haben diese Ereignisse zu einem „Comeback“-Narrativ geführt, das einige Medien zu der Behauptung veranlasst hat, dass das Repräsentantenhaus gehalten werden kann.


Ich glaube das nicht. Hier sind die Gründe dafür:


1. Die Republikaner brauchen nicht viel


Sie müssen nur fünf Sitze gewinnen, um die Mehrheit im Repräsentantenhaus zu erringen. Erfahrungsgemäß gewinnt die Oppositionspartei bei den ersten Zwischenwahlen einer Präsidentschaft viel mehr als das.


2. Bidens niedrige Zustimmungswerte sind ein schlechtes Zeichen


Sie sind von 38 % in den Umfragedurchschnitten auf knapp über 40 % angestiegen. Wenn Biden auf hohe 40er-Werte oder 50 % kommt, könnte das einen Unterschied machen, aber ich bin skeptisch, dass er das in der kurzen Zeit, die ihm noch bleibt, erreichen kann. Die niedrigen 40er-Werte sind eine sehr schlechte Ausgangsposition für die Zwischenwahlen. Wie andere Analysten festgestellt haben, ist dies ungefähr die Position, an der Ronald Reagan, Bill Clinton, Barack Obama und Trump zum gleichen Zeitpunkt ihrer Präsidentschaft standen. Sie verloren bei ihren ersten Zwischenwahlen 26, 52, 63 bzw. 40 Sitze im Repräsentantenhaus.


Bei den Zwischenwahlen verliert die Regierungspartei in der Regel Sitze im Repräsentantenhaus

 

Midterm elections chart

Quelle: "The American Presidency Project, „Seats in Congress Gained/Lost by the President‘s Party in Mid-Term Elections.“" The American Presidency Project.

3. Das knapper werdende Ergebnis der generischen „Sonntagsfrage“ (Generic Ballot) ist irreführend


Viele Beobachter stellen zu Recht fest, dass das Ergebnis der generischen „Sonntagsfrage“ knapper geworden ist. Bei dieser gängigen Frage der Meinungsforscher sollen die Befragten angeben, welche Partei sie wählen würden, wenn die Wahl heute stattfinden würde, und nicht etwa welchen bestimmten Kandidaten. Betrachtet man die jüngsten Durchschnittswerte der Meinungsumfragen, so haben die Demokraten bei der generischen „Sonntagsfrage“ einen Punkt Vorsprung gewonnen, verglichen mit einem Rückstand von 2,5 % Anfang Mai.


Das klingt nach einer Verbesserung, und das ist es auch. Allerdings ist zu bedenken, dass die Demokraten im Jahr 2020 bei den allgemeinen Wahlen einen Vorsprung von 7,3 % hatten und die Republikaner entgegen der von vielen erwarteten „blauen Welle“ 14 Sitze im Repräsentantenhaus hinzugewannen. Diese Unterbewertung der Unterstützung der „Grand Old Party“ in den Umfragen für die Wahlen zum Repräsentantenhaus war auch 2014 und 2016 zu beobachten.


4. Selbst angesehene „Gurus“ haben sich gewaltig geirrt


Der Cook Political Report gilt oft als die führende Wahlprognose in Washington, D.C. Ich kenne und respektiere die Leute, die diese Organisation leiten. Letzten Monat sorgte die Organisation für Aufsehen, als sie bei fünf Rennen in Richtung der Demokraten tendierte und behauptete, ein Sieg der Republikaner im Repräsentantenhaus sei „keine ausgemachte Sache mehr“.


Kommentatoren, die sich auf diese jüngste Prognose stützen, vergessen, wie sehr sich Cook im Jahr 2020 geirrt hat, als ihre letzte Prognose für das Repräsentantenhaus lautete, dass die Demokraten ihre Mehrheit um 10 bis 15 Sitze ausbauen würden – nur um zu sehen, dass die Republikaner 14 Sitze hinzugewannen. Das ist eine große Fehleinschätzung. Die Arbeit erfahrener Polit-Analysten in Washington ist ein nützlicher Indikator für die Einschätzung des Rennens, aber kaum der Weisheit letzter Schluss.


US-Aktien haben sich in der Vergangenheit gut entwickelt, wenn der Kongress gespalten ist

 

Midterm elections chart

Quellen: Capital Group, Strategas. Stand 31. Dezember 2021. Eine vereinigte Regierung (Unified Government) bedeutet, dass das Weiße Haus, das Repräsentantenhaus und der Senat von derselben politischen Partei kontrolliert werden. Ein vereinigter Kongress (Unified Congress) bedeutet, dass das Repräsentantenhaus und der Senat von derselben Partei kontrolliert werden, das Weiße Haus aber von der anderen Partei .

Um es klar zu sagen: Ich denke, dass dieses jüngste „Comeback“-Narrativ ein Ergebnis der Sehnsucht der nationalen Medien nach einem Wechsel in der Storyline ist. Auch die Demokraten bemühen sich offensiv darum, die Zwischenwahlen zu einer „Wahl“ und nicht nur zu einem Referendum über den Präsidenten zu machen. Doch wenn ich ihre Arbeiten lese, erkennen aufmerksame politische Analysten – selbst Linke – zumeist an, dass die Aussichten für das Repräsentantenhaus weiterhin eindeutig zugunsten der Republikaner ausfallen.


Was ist, wenn die Republikaner das Repräsentantenhaus und den Senat gewinnen?


Das würde wahrscheinlich zu einigen spektakulären Auseinandersetzungen zwischen dem Kongress und dem Weißen Haus führen – einschließlich eines möglichen Kräftemessens über eine Steuersenkung für die Mittelschicht. Könnten Biden und die Demokraten eine Steuersenkung für den Normalbürger vor den Präsidentschaftswahlen realistischerweise ablehnen? Das wäre eine schwierige Entscheidung.


Zweifellos werden die Fronten für das Jahr 2024 bereits abgesteckt.



Matt Miller ist Politikökonom bei der Capital Group und Moderator des Podcasts Capital Ideas. Er war früher Senior Advisor bei McKinsey, Kolumnist und Autor der Washington Post, Moderator des Programms "Links, Rechts & Mitte" des öffentlichen Radios und Berater des Weißen Hauses Clinton. Er hat einen Abschluss in Rechtswissenschaften aus Kolumbien und einen Bachelor in Wirtschaftswissenschaften aus Brown.


Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und Erträgen kann schwanken, sodass Anleger ihr investiertes Kapital möglicherweise nicht oder nicht vollständig zurückerhalten. Diese Informationen sind weder Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung noch eine Aufforderung, irgendein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen.

Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Alle Angaben beziehen sich nur auf den genannten Zeitpunkt (falls nicht anders angegeben). Einige Informationen stammen möglicherweise aus externen Quellen, und die Verlässlichkeit dieser Informationen kann nicht garantiert werden.