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俄烏衝突對歐洲銀行業的衝擊
Matteo Merlo
歐洲銀行業分析員
2022年3月3日

俄羅斯揮軍入侵烏克蘭，發動歐洲數十年來最大規模的地面戰，數以百萬民眾的生活受到威脅。烏克蘭平民相繼逃難，離鄉別井，可能觸發大型人道危機。俄烏衝突加劇，其影響的蔓延程度令人深感不安，並對那些陷入這次危機的人們帶來嚴重衝擊。


本文聚焦於這次衝突可能帶來的市場和經濟影響。


歐洲銀行業面對俄羅斯局勢影響的直接風險有限，而且風險分散於數家銀行。根據國際結算銀行的數據，截至2021年9月30日，歐洲銀行業的整體俄羅斯風險承擔合共700億歐元，海外銀行的整體風險承擔則約為1,040億歐元。我所關注的是事件的潛在二次影響，其在現階段難以量化，而且取決於俄烏衝突的持續時間和局勢發展。


目前為止，俄資銀行被剔除出SWIFT系統的影響似乎有限。只有七家俄資銀行被終止使用該環球金融交易通訊系統，不包括Sberbank及 Gazprombank。


儘管如此，相關銀行派息可能受到一定影響。現時僅有Raiffeisen Bank取消2021年股息，而且很可能是例外情況。除此之外，並無銀行表示調整派息政策。我認為資本返還可能會減少，尤其是股份回購方面，但不會實行全面禁派股息的政策。


歐洲銀行業無疑需要歐洲息口上升以改善淨息差，但在地緣政局動盪下，歐洲能否加息成疑。然而，歐洲銀行股的估值尚未反映利率攀升的環境。


Matteo Merlo 為現任資本集團股票投資分析員，負責研究西歐的銀行和資產管理公司。他擁有12年投資行業經驗，其中兩年任職資本集團。加入資本集團之前，Matteo在瑞銀資產管理擔任行政總監。此前，他在Generali Investment Europe任職高級股票和信貸分析員。他以優異成績取得意大利威尼斯大學（Cà Foscari University of Venice）經濟及財務學碩士及學士學位。Matteo駐於倫敦

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