在美國選舉年進行投資難免讓人感到精神壓力，2024年也不例外。政治或會導致強烈的情緒和偏見，但明智的投資者在作投資決定時應避免受這些因素干擾。

價值投資之父班傑明．格雷厄姆（Benjamin Graham）有一句名言：「市場短期是一個投票機，但長遠卻是一個量重器。」雖然他沒有直指選舉與投資的關係，但可能有所暗示。在選舉年內，市場可能特別波動，而投資氣氛往往因候選人的言論而迅速變化。

格雷厄姆於1934年出版的重要著作《證券分析》（Security Analysis）中首次提出這個比喻。此後，美國經歷了23個選舉週期，我們對這些週期進行分析，以助客戶在這些潛在波動時期進行投資作好準備。我們於下文指出投資者在選舉年常犯的三個錯誤，並提供避免這些錯誤的方法，讓他們在2024年投資時更有信心。

錯誤一：投資者過於擔憂哪個政黨將贏得選舉

希望自己支持的候選人獲勝是正常的心態，但若投資者過於著重選舉結果，便可能會出現問題。因為回顧歷史，選舉結果對長期投資回報基本上沒有影響。

資本集團經濟師Darrell Spence表示：「就美國經濟的穩健程度和金融市場狀況，總統獲得太多讚譽，亦承受過多指責。目前存在不少可左右經濟增長及市場回報的變數，而坦白說，總統對這些變數的影響甚微。」

對投資者而言，更重要的是堅持繼續投資。雖然過往的業績表現並非未來業績表現的指標，但如果在小羅斯福就職時投資1,000美元於標普500指數，現時價值將接近2,200萬美元。在此期間，美國共經歷了八位民主黨總統和七位共和黨總統。為迴避某個政黨或候選人而離開投資市場，可能會嚴重影響投資者的長期回報。

事實上，任何選舉都有明確的贏家和輸家，但能夠不受選舉結果影響而作出投資決定，並堅持長線投資的投資者才是真正的贏家。

錯誤二：初選期間的波幅令投資者恐慌

市場討厭不確定性，還有甚麼比選舉年的初選期更不確定呢？然而，這種不確定性所造成的波動往往為時短暫。在初選結束和各個政黨選出候選人後，市場通常會回復正常升勢。

選舉年的市場波動亦會帶來個別買入機會。初選期間的政策方案通常針對特定行業，對相關股價造成壓力。在多個選舉週期中，醫療保健業一直是焦點所在。市場上關於藥品定價的激烈言論令許多製藥及管理式醫療股受壓，而其他行業在選舉前也曾出現類似的弱勢。

這是否意味著投資者應該完全迴避特定行業？擁有38年投資經驗，曾經歷多個美國選舉週期的股票基金經理Rob Lovelace認為並非如此。他表示：「當所有人都擔心新政府推出政策並將損害某個行業時，他們通常會過於憂慮。」

無論是誰贏得大選，當市場不再聚焦於選舉，長期基本因素強勁的股票往往會揚升。對於持有逆勢觀點及能夠容忍短期波動的投資者來說，大選前的市場動盪可能帶來買入機會。

錯誤三：投資者試圖根據政治局勢捕捉入市時機

如果2024年的市場形勢令您感到擔憂，這屬正常現象。總統候選人通常會喚起人們對國家問題的關注，競選活動亦經常會誇大負面資訊。因此，投資者在選舉前對投資組合通常較為保守，亦屬意料之內。

自1992年以來，投資者較常在選舉前將大量資產投入貨幣市場基金（傳統上風險最低的投資工具之一）。相反，在總統大選翌年，股票基金的淨流入資金最多。這反映投資者可能偏好在選舉年內盡量減低風險，而且耐心等待，直至不確定性消退後才重新投資於股票等風險較高的資產。

然而，捕捉入市時機通常並非取得長期投資佳績的策略，反而會對投資組合回報造成重大影響。為了驗證這一點，我們分析了過去23個美國選舉週期的投資回報，並比較三種假設投資方法：資金全數投資於股票、每月供款投資股票，以及在選舉結束前一直持有現金。然後，我們假設持有期為四年，計算每個週期後的投資組合回報。

假設在選舉結束前一直持有現金的投資者，在23個投資週期中，有17個週期在該三個投資組合中表現最差。同時，在選舉週期內維持資金全數投資或每月供款的投資者表現較佳。在整個期間，這些投資者的投資組合平均結餘較高，投資表現經常優於在較長時間內保持觀望的投資者。

一般而言，根據個人投資目標堅守穩健的長線投資計劃，是最佳的投資方針。無論是採取全年資金全數投資抑或是定期供款的策略，最重要的是投資者應避免根據政治局勢捕捉入市時機。正如投資應持守的原則，關鍵在於不受短期雜訊影響，專注於長遠目標。