Noi di Capital Group riteniamo che l'analisi di questioni ambientali, sociali e di governance (ESG) rilevanti nell'ambito della nostra ricerca possa aiutarci a comprendere i rischi e le opportunità a lungo termine per gli investitori.  Integriamo i criteri ESG nel nostro approccio d'investimento, The Capital System^TM, attraverso tre elementi intercorrelati che mirano a migliorare la nostra analisi e la ricerca d'investimento bottom-up: Strutture & di ricerca e investimento, processo di monitoraggio ed engagement e & voto per delega.

La componente di monitoraggio del nostro processo di investimento per le società comporta l'esame delle partecipazioni rispetto alle norme internazionali e ai punteggi ESG di terzi, laddove siano disponibili i dati, per individuare i potenziali rischi ESG che meritano ulteriori indagini. Per determinare la rilevanza del caso d'investimento, ci avvaliamo quindi della profonda conoscenza e comprensione dell'emittente da parte dei nostri professionisti degli investimenti. Le decisioni di investimento vengono prese sulla base di una visione, di un coinvolgimento e di un'analisi di lungo periodo, mai solo sulla base dei risultati del monitoraggio.

L'introduzione di dati esterni nel nostro processo di monitoraggio permette di prevenire i bias di conferma e supporta l'obiettività del nostro processo di integrazione ESG.

I nostri criteri di monitoraggio e il processo di revisione

Capital Group si avvale di numerosi criteri per monitorare gli emittenti di titoli azionari e di debito societario rispetto ai dati di terzi. Abbiamo adottato una metodologia diversa per coprire il debito sovrano, esaminata nel nostro articolo sul monitoraggio dei titoli sovrani.

Gli emittenti sono valutati in base al loro livello di adempimento alle norme incarnate dal Global Compact delle Nazioni Unite e dalle linee guida dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE). Inoltre, esaminiamo i punteggi ESG complessivi forniti da MSCI e il punteggio ottenuto da un emittente sull'indicatore di governance di MSCI. Qualsiasi emittente che non soddisfa le nostre soglie di punteggio fa scattare un primo allarme, che ci spinge a indagare ulteriormente sulla questione.

I nostri criteri attuali sono illustrati nella tabella seguente.

Durante tutto l'anno, monitoriamo tutte le nostre partecipazioni societarie^‡ per garantire che le modifiche dei punteggi dei fornitori di dati terzi vengano identificate rapidamente.

I nostri criteri di monitoraggio vengono rivisti regolarmente per garantire l'efficacia del processo e la pertinenza delle fonti di dati.

Il nostro processo di monitoraggio tende a segnalare eventi piuttosto che aree di rischio sistemico

All'inizio del 2023, i nostri specialisti ESG hanno analizzato circa 200 rapporti di monitoraggio completati da analisti e gestori di portafoglio nel 2021. Ciò ha comportato la formulazione di domande chiave ai nostri professionisti dell'investimento per capire se le questioni segnalate fossero considerate impattanti per le loro tesi di investimento. Abbiamo inoltre analizzato le società segnalate per comprendere meglio le tendenze dei vari settori.

La nostra analisi ha evidenziato che le segnalazioni esterne tendono a identificare alcune aree di sottoperformance ricorrenti (come le pratiche di gestione del capitale umano, i clawback e le clausole di malus) ed eventi (violazioni dei diritti umani, scandali di corruzione, conflitti di interesse, ecc.) più frequentemente di altri indicatori di rischio ESG, come il rischio sistemico e la stabilità, la concorrenza o i casi di rimozione di amministratori e di "poison pill". In molti casi, abbiamo riscontrato che l'emittente interessato sta adottando misure adeguate per porre rimedio alla fonte della controversia, ma questo non viene rilevato dal punteggio del fornitore terzo. Ciò evidenzia l'importanza di un processo ESG che comprenda ricerca, coinvolgimento e monitoraggio. Nei casi in cui abbiamo ritenuto che le questioni sollevate fossero significative per il caso di investimento, ci siamo generalmente impegnati con l'emittente su tali argomenti.

In che modo viene comunicato il monitoraggio?

I fondi e i conti che detengono principalmente azioni o obbligazioni societarie o sovrane sono soggetti al nostro processo di monitoraggio. Siamo consapevoli del fatto che la trasparenza ESG sia importante, i clienti apprezzano vedere in che modo funziona il processo nella pratica. Pertanto, a livello di fondo, i risultati del nostro processo di monitoraggio delle società, laddove i dati sono disponibili, illustrano quali partecipazioni sono state segnalate ai fini di un'analisi approfondita.

Poiché i rating di terzi vengono utilizzati sempre più spesso in tutto il mercato, è utile comprendere in che modo il “mercato vede” una determinata società e per quale motivo la nostra visione potrebbe differire da quella del mercato. Molti dei nostri clienti utilizzano strumenti ESG di terzi, come quelli forniti da MSCI, che valutano le partecipazioni nei portafogli, mentre noi ci impegniamo a garantire la trasparenza e la divulgazione del nostro approccio di monitoraggio e dei risultati.

Il monitoraggio rafforza gli altri elementi del processo

Il nostro processo di integrazione ESG è radicato nella materialità degli investimenti e rafforza il nostro approccio agli investimenti, The Capital System. Il monitoraggio è una parte importante della nostra metodologia. Ci impegniamo inoltre a promuovere un miglioramento costante in tutte le aree del nostro processo e il monitoraggio non fa eccezione. Rivediamo regolarmente il nostro processo di monitoraggio aziendale per garantire che rimanga adeguato allo scopo e che segnali le questioni materiali da approfondire. Continueremo a promuovere il nostro processo sulla scia della progressiva crescita e maturazione dei dati ESG.