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Mercados emergentes
Cinco razones que apuntan al crecimiento de la renta variable emergente en 2021
Victor Kohn
Gestora de renta variable
Chapman Taylor
Director de investigación y gestor de cartera
Kent Chan
Especialista en inversiones de capital
KEY TAKEAWAYS
  • Se prevé que la recuperación se extienda a otras áreas, más allá de las compañías relacionadas con el sector tecnológico. 
  • Cuando la pandemia de COVID-19 comience a remitir, las reformas estructurales podrían volver a cobrar impulso.
  • La prima de riesgo de la renta variable emergente es inferior a la registrada en crisis anteriores.

¿Ha cambiado la tendencia de la renta variable emergente tras diez años de predominio de los mercados estadounidenses? Es algo que suelen preguntarnos. Tras dos años consecutivos de sólidas ganancias del índice MSCI Emerging Markets, los mercados emergentes parecen bien posicionados para continuar creciendo. El dólar se ha debilitado, han subido los precios de las materias primas, las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos podrían reducirse y existen numerosas oportunidades de inversión que podrían permitir a los inversores aprovechar la potencial recuperación cíclica de los mercados globales.


A continuación, ofrecemos cinco razones que apuntarían a un crecimiento de los mercados emergentes en 2021.


1. Una recuperación económica más rápida


Las economías emergentes están saliendo de los procesos de ralentización provocados por la pandemia con mayor rapidez que muchas economías desarrolladas. Prevemos una recuperación acelerada de los mercados emergentes, y no solo en países como China, Taiwán y Corea del Sur, sino también en la India, Indonesia y Vietnam.


A mediados de enero, muchos países emergentes parecían haber logrado contener el virus y evitar los nuevos brotes registrados en Estados Unidos y Europa. Las vacunas han comenzado ya a aprobarse, por lo que los programas de vacunación a gran escala podrían ser un factor catalizador de esta tendencia positiva. En nuestra opinión, es posible que el mercado no esté aún valorando en su justa medida la velocidad a la que las vacunas podrían ir administrándose en los mercados emergentes. Indonesia, por ejemplo, ya se ha asegurado el suministro de vacunas y en una primera fase planea inmunizar a la población en edad de trabajar, con edades comprendidas entre los 18 y los 59 años, un enfoque que contrasta con algunos países desarrollados.


Una recuperación más rápida podría reducir la necesidad de poner en marcha nuevos estímulos fiscales, que podrían sobrecargar los presupuestos de muchos de estos países.


Se prevé que el crecimiento regrese a los mercados emergentes en 2021


Previsión de crecimiento real del producto interior bruto1


 


2. La recuperación podría extenderse a más sectores


Al igual que ocurrió en Estados Unidos, la subida de los mercados emergentes ha beneficiado especialmente a ciertas áreas de tecnología y servicios de internet, procedentes fundamentalmente de China. 


El COVID-19 exacerbó las diferencias entre los distintos sectores y regiones. Las plataformas de internet registraron un notable aumento de sus múltiplos de valoración, mientras que las compañías financieras cayeron aún más en la mayoría de los países, con las compañías de consumo en un punto intermedio.


Conforme las economías vayan avanzando en su proceso de recuperación, la subida de los mercados podría extenderse a otras áreas:


Sector financiero: los planes de administración de vacunas y la previsión de una sólida recuperación económica han aumentado la confianza de los inversores en las compañías financieras asiáticas. Algunos bancos indonesios podrían beneficiarse de la recuperación económica del país, así como de la mejora de la calidad de los activos del sistema bancario. En el caso de la India, es probable que ya haya pasado lo peor en lo que se refiere a la tensión que han soportado sus sistemas económicos y financieros. Los bancos del sector privado ya han comenzado a registrar un crecimiento de los préstamos y de los beneficios. Las aseguradoras asiáticas que venden productos financieros en China podrían verse favorecidas por la vuelta a las reuniones presenciales.


Viajes: seguimos confiando en la recuperación de los sectores de los viajes y el ocio, en los que pensamos que existe mucha demanda acumulada. Entre los primeros beneficiarios podrían estar los operadores de casinos de Macao. Macao y China han conseguido controlar con éxito el virus. Muchos ciudadanos chinos aún se muestran reacios a realizar viajes al extranjero, por lo que la recuperación del sector del juego de Macao depende en gran medida del restablecimiento de los viajes bilaterales entre China continental y la región autónoma. En octubre y noviembre, los casinos de Macao operaron en torno al 30% de su capacidad, lo que representa aproximadamente el punto de equilibrio en términos de flujo de caja.


 



1. Fuente: Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, octubre de 2020. Las cifras de PIB constituyen previsiones.

 

Factores de riesgo que han de tenerse en cuenta antes de invertir:

  • El presente documento no pretende ofrecer un consejo de inversión y no debe ser considerado como una recomendación.
  • El valor de las inversiones y sus respectivos dividendos puede subir o bajar y es posible que los inversores no recuperen los importes invertidos inicialmente.
  • Los resultados históricos no son indicativos de los resultados futuros.
  • Si la divisa en la que invierte se fortalece frente a la divisa en la que se realizan las inversiones subyacentes delfondo, el valor de su inversión disminuirá.
  • En función de la estrategia, pueden existir riesgos relacionados con la inversión en renta fija, derivados, mercados emergentes o en bonos de alto rendimiento. Los mercados emergentes son volátiles y pueden presentar problemas de liquidez.

 


 



Victor D. Kohn es gestor de renta variable en Capital Group y presidente de Capital International, Inc. Tiene un MBA de la Stanford Graduate School of Business y se graduó con honores tanto en el máster como en la licenciatura en Ingeniería Industrial por la Universidad de Chile. Además, es analista financiero colegiado (CFA®). Victor tiene su oficina en Los Ángeles. 

Chapman Taylor es gestor y director de análisis y cuenta con 28 años de experiencia. Como analista de inversión en renta variable cubre Indonesia, Filipinas, Malasia y Nueva Zelanda. Está licenciado en Física y Teología por la Universidad de Tulane y tiene un MBA por la Universidad de Wharton. e. 

Kent Chan es director de inversiones de capital en Capital Group. Cuenta con 28 años de experiencia en el sector de la inversión y lleva cuatro años en Capital Group. Antes de incorporarse a Capital, Kent pasó más de 20 años en Asia y, más recientemente, dirigió la renta variable de Taiwán y el producto de investigación de renta variable de la Gran China en Barclays. Es licenciado en economía política por la Universidad de California, Berkeley.


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