Capital Ideas^TM

Contexte macro et marché trimestriel Équipe obligataire de Capital Group 

 

Les campagnes vaccinales redonnent espoir dans les perspectives de l’économie mondiale en 2021. À court terme, la pandémie continuera de freiner l’activité.

Aux États-Unis, le nouveau plan de relance (900 milliards USD) ne devrait pas compenser tous les effets négatifs du Covid-19, car il est moins ambitieux que prévu. L’enveloppe est répartie comme suit : 36 % pour les PME, 31 % pour les chèques aux particuliers et le maintien des allocations-chômage, et 27 % pour la mise au point de vaccins et les aides à l’éducation, à l’alimentation et au logement

Le risque d’une récession grave semble néanmoins diminuer. Voté en décembre, ce nouveau train de mesures prend le relais des dispositions précédentes sur le point d’expirer. L’alternance politique aux États-Unis laisse présager d’autres rallonges budgétaires. La victoire de Joe Biden à l’élection présidentielle et celle des démocrates en Géorgie ont fait basculer le rapport de force.

Les bons chiffres du chômage sont peut-être légèrement décalés de la réalité. Le taux officiel n’intègre pas l’évolution du taux de participation, et se rapproche sans doute de 9 % après prise en compte des changements sociétaux, dont l’école à la maison. Quoi qu’il en soit, son recul (de 14,8 % en avril à 6,7 %1 en décembre) est encourageant. 

En conséquence, l’inflation restera faible à court terme. L’important écart de production et la faible vitesse de circulation de la monnaie créent un environnement déflationniste, auquel la pandémie ajoute une dose d’incertitude. Sur un horizon plus lointain, la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) de tolérer une inflation de plus de 2 % (annonce d’août 2020) laisse la porte ouverte à une inflation durablement élevée

Les chiffres de l’industrie et du commerce montrent une reprise mondiale synchronisée. Dans l’immédiat, tout dépendra de la réussite des campagnes vaccinales. Les espoirs d’un retour à la normale pour l’économie mondiale fin 2021 se fondent sur une généralisation et une accélération des injections. En attendant, les conditions de financement extrêmement souples aux États-Unis et dans le reste du monde donnent des ailes aux marchés.

 

 

 

 

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