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Alors que les actions à dividendes sont à la peine depuis que la pandémie de Covid-19 a secoué les marchés financiers il y a plus d’un an, les entreprises des pays émergents sont parvenues à maintenir des distributions relativement stables. Valeria Vine, directrice d’investissement chez Capital Group, met en lumière les raisons de la résilience de ces pays et la forte croissance potentielle de leurs dividendes.

Si l’on en croit les chiffres publiés, le panorama est plutôt sombre : les versements de dividendes ont chuté de 12,1 %¹  à l’échelle mondiale en 2020. La mise à l’arrêt prolongée des économies pour faire face à la crise sanitaire a en effet incité de nombreuses entreprises à réduire ou à suspendre leurs dividendes pour préserver leurs liquidités. Au total, une entreprise sur cinq dans le monde a réduit ses dividendes et une sur huit les a même entièrement supprimés en 2020¹.

Pourtant, si la pandémie a été ressentie avec force aux quatre coins du monde, son impact sur les dividendes a été inégalement réparti sur le plan géographique. Comme le montre le tableau ci-dessous, les entreprises du Royaume-Uni et d’Europe (hors Royaume-Uni) ont réduit leurs versements de respectivement 40 % et 31,9 % pour 2020¹.

À l’autre extrémité, on trouve l’Amérique du Nord (+2,5 %) et le Japon (-5,6 %). L’Amérique du Nord, en fait, a été la seule région à accroître ses versements sur l’année, même si ce chiffre ne tient pas compte de la baisse des rachats d’actions. Les entreprises du S&P 500 ont en effet racheté 519,7 milliards USD d’actions en 2020, soit 28,7 % de moins qu’en 2019², ce qui montre que les entreprises américaines ont choisi un autre moyen d’inonder leurs actionnaires de liquidités.

Le comportement des entreprises japonaises est plus facile à expliquer : elles ont toujours été plus prudentes dans l’utilisation de leurs liquidités et ont tendance à se constituer des réserves plus importantes.

Les entreprises ont réduit leurs dividendes en 2020

Des marchés émergents résilients en dépit de la volatilité

Pendant la crise sanitaire, les banques centrales se sont engagées à maintenir des politiques monétaires accommodantes et à soutenir leurs économies respectives. Les taux d’intérêt étant appelés à rester bas encore longtemps,
les investisseurs en quête de revenu vont probablement devoir envisager d’autres options que les obligations, par exemple les actions à dividendes.

Or, s’il est une leçon à tirer de l’année 2020, c’est bien la nécessité de diversifier, y compris parmi les actions génératrices de dividendes. Contrairement aux terrains de chasse habituels que sont l’Europe et le Royaume-Uni, où les dividendes se sont effondrés en 2020, les pays émergents se sont avérés beaucoup plus résistants, puisque les versements n’y ont reculé que de 8,8 %.

En effet, l’Asie du Nord, qui représente environ 65 %³  de l’indice MSCI EM, s’est redressée beaucoup plus rapidement que le reste du monde. Alors que la plupart des pays d’Europe et d’Amérique du Nord n’ont commencé à assouplir les restrictions sanitaires que ces derniers mois, les activités commerciales et manufacturières en Chine, par exemple, avaient déjà quasiment renoué il y a plus d’un an avec leurs niveaux d’avant la pandémie. Les statistiques officielles révèlent en effet qu’au 15 avril 2020 (soit un peu plus d’un mois après le déclenchement de la pandémie en Europe et en Amérique du Nord⁴), le taux national de reprise d’activité était de 84 % pour les PME chinoises et de 99 % pour les grandes entreprises industrielles⁵.

1. Source : indice Janus Henderson Global Dividend. Rapport de mai 2021, 30^e édition.

2. Source : S&P Dow Jones.

3. Données au 30 juin 2021. Pour les besoins de cet article, « Asie du Nord » désigne la Chine, Taïwan et la Corée du Sud. Source : MSCI.

4. Mars 2020, date à laquelle l’Organisation mondiale de la santé a déclaré que la Covid-19 pouvait être qualifiée de pandémie.

5. Source : Bureau national statistique de la Chine.

 

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